萬年船日誌: 在IB購買定存單、公債

在IB購買CD（Certificates of Deposit）時，要注意的幾件事情如下

CD的發行銀行是否是財務穩健的大銀行？
購買CD的資金是否是精算過幾乎用不到的閒置資金？
CD的利率是否為YTM（Yield To Maturity）？
如果買的是可贖回的CD（Callable CD），是否存在淺在的虧損風險？
如果購買不到一年就到期的CD，縱使YTM是正的，但到期淨利是否仍是正的？
購入CD後，是否要自己維護CD債券庫存清單（購入之後，IB不會記錄成交當下的YTM、到期淨利）？

買CD稍為複雜一點，那麼CD利率如何呢？比較圖如下

註：CD的另一個好處是可以增加SIPC認可的證券交易紀錄與庫存，可強化SIPC中25萬現金上限的認定，詳情請參考此文『在IB交易期貨的超額保證金是否受SIPC保護（25萬現金）』

以下本文將針對開頭的問題逐一說明，接著提供一個CD債券庫存清單範本（可試算CD、債券購買前所需要的相關資訊），最後示範在IB購買CD的完整步驟。熟悉整個CD的購買流程後，可改買公債，模式都差不多（勾選方式如下圖所示），建議改買公債的原因是

公債的流動性與買賣價差遠比CD好
公債的殖利率略比CD高
買公債的手續費還比CD便宜（如果購買金額超過5K的話）
最重要的是，在FDIC無法到IB客戶端的情況下，在IB買公債會比在IB買大銀行的CD還安全

IB的CDs屬於次級市場的Brokered CDs，並非每家Broker的CDs背後的FDIC 25萬保險上限都可以到客戶端，IB的FDIC保險只到IB端，也就是說IB全部客戶買某銀行發行的CD金額如果超過25萬上限，當那家銀行倒閉的時候，FDIC保險就會不足夠保障所有客戶，請參考此文『IB的定存單(Certificates of Deposit; CDs)客戶是否享有FDIC保險』（別家經紀商的Brokered CD，也可用此篇提供的方式去確認FDIC是否有到客戶端），既然FDIC可能無法保障到客戶，那一定要選財務穩健的大銀行發行的CDs比較妥當，今年2022美國前十大銀行如下

其中，資產破兆的有四家

JPMorgan Chase：

目前Moody長期存款評級Aa1
有長期的CD
銀行可贖回CD（利率略高）
配息周期半年
流通量低
通常沒有買價、買量（不適合急需賣出變現）

Bank of America：目前在IB找不到這家發行的CDs

目前Moody長期存款評級Aa2

Wells Fargo & Co.：

目前Moody長期存款評級Aa1
相對短期的CD、也有長期的CD
短期銀行不可贖回CD；長期銀行可贖回CD
短期配息周期一個月；長期配息周期半年
流通量高
買價、買量充足（急需時可賣出變現）
買賣價差約0.36%（即變現成本，此為近兩年到期CD平均值）

Citigroup：

目前Moody長期存款評級Aa3
相對短期的CD
銀行不可贖回CD
配息周期半年
流通量未揭示
買價、買量充足（急需時可賣出變現）
買賣價差約0.61%（即變現成本，此為近兩年到期CD平均值）

註：CD是SIPC保險的認可的證券，沒錯是證券，而不是現金，萬一IB倒了，SIPC會還你一張相同的CD（請參閱此文Is a Certificate of Deposit (CD) treated like cash?）

註：Moody評級請參考Moody's Rating Scale and Definitions

購買CD後，如果急需資金而要賣掉CD的話，就算賣得掉，可能會賠錢賣，因為在升息階段，CD的價格會往下掉（當然反過來，賣掉還能賺價差），所以買前要精算過，確認是幾乎用不到的閒適資金，計算過程用比較保守的方式來算，例如，在計算期貨保證金時可用比較保守的算法（假設交易所在價格波動大時最高只可給到10倍幹桿），請參考此文『務實面過度交易的嚴格檢查』

而CD的利率主要是用YTM（到期殖利率），既然買CD基本上是要放到到期（固定收益），那就要看YTM的利率才正確，另外，YTM還可以用來客觀的比較不同的CD（不同價格、不同票面利率、不同到期日的CD），看何者的真實年化報酬率比較高；如果只是要短期持有（賣掉的時間點離到期日還很久，且假設買賣期間沒有生息或降息的波動），那可以改看Current Yield，與YTM的主要差異是，Current Yield不考慮賣出或到期時的價格（100.000），而YTM會把到期時的票面價值計算進來

IB這兩個利率的名稱

YTM為Ask Yield
Current Yield仍為Current Yield

請參考此文『Current Yield vs. Yield to Maturity: What’s the Difference?』

關於可贖回CD（Callable CD），雖然有稍高的誘人利率，但除非買入價格低於100，不然可能會存在賠錢的風險（如不想承擔淺在的賠錢風險，可在CD篩選時排除掉Callable），如果CD被銀行贖回，且贖回的價格（Call Price）低於你買進的價格，而贖回前已賺取的利息低於此價差的話（當然還要納入手續費），就會賠錢

請參考此文『What is a Callable Certificate of Deposit?』

IB的CD傭金，$10,000以內，每$1,000收$1傭金（超過$10,000的部分，每$10,000收$0.25傭金），所以購買$10,000以內的CD，理論上YTM利率（Ask Yield）要高於0.1%才能賺的到淨利（YTM為年化報酬率），如果購入直到到期的時間少於1年，縱使YTM大於0.1%，仍舊可能會賠錢（請考下圖範例），購買前可先用『債券庫存清單（範本）』算出『到期淨利』（真實損益金額），看該值是否是正的，免得白忙一場又賠錢