務實面過度交易的嚴格檢查

 交易期貨大家都有一套自己的資金管理方法，雖然各自的資金管理方式在理論上都可以運行，但回歸務實面來看，還是有必要以最嚴格的方式檢查一下是否淺藏過度交易的疑慮，因為交易所開放的幹桿一定會遇到最低的時候，而且此時通常會是策略MDD最大的時候（當然很可能也是伴隨績效暴漲的時候，雙面刃）

現在每家期交所規定的保證金（幹桿）其實都會隨時間浮動，價格波動越大，保證金的幹桿開得就越低，最近因為俄烏戰爭，能源類價格波動的極為劇烈，以最近能源類的保證金與價格，大概可估出幹桿開的最低時候的保證金要求程度，以CL（紐約輕原油）為例，目前的保證金要求的幹桿為10.16倍（如下圖所示）

所以可以用10倍幹桿來當作每個市場最嚴格時期的保證金水準，用以下公式可算出嚴格超額保證金％

嚴格超額保證金％ = (1 - ((1 - 投資組合抵銷幅度) * 嚴格保證金) / 起始總資金) * 100

其中
【起始總資金】 = 一開始的總資金
【嚴格保證金】 = 以10倍幹桿來算出全部商品口數所需保證金加總
【投資組合抵銷幅度】 = 嚴格保證金可以因為投資組合而變少的幅度
　　　　　　　　　　　這個值可能比較難估計，也比較主觀一點
　　　　　　　　　　　（我個人是用10%帶入此欄位）

上圖是我的目前算出來的值，目前交易所規定的保證金算出來的超額保證金高達63%，但以嚴格的10倍幹桿所算出來的【嚴格超額保證金％】只剩26%~33%（分別以0%與10%帶入【投資組合抵銷幅度】），超額保證金一下由63%縮到只剩33%，會發現超額保證金在嚴格時期並沒有想像中的寬裕

再用投資組合回測來估計MDD%，如果MDD%會超過【嚴格超額保證金％】，那就存在過度交易的風險了

上圖是我的投資組合回測的MDD%，最大值約為20%，不過因為這只是一般回測估計值，真實的MDD%理論上會比這個值還大，假設真實的MDD%會放大1.5倍的話，那MDD%大約就是30%，30% < 33%，雖然沒過度交易的風險，但其實離臨界值還蠻近的

其實我對單日暴險是有控管的：(1) 每類市場單日暴險、(2) 全部市場單日總暴險，當這兩個其中一個達到上限時，就會縮小部位，但後來幾乎把(2)全部市場單日總暴險這個限制取消了（設到20%，相當於取消限制），原因是波動代表風險，同時也代表獲利，如果風險能受到適當的節制（有效分散），不應削弱淺在獲利（甚至暴利）的機會，對於單日暴險的控管，目前只留一個限制：任何一類市場絕不能成為單日暴險的獨角戲，也就是如果某類市場的單日暴險幅度超過全部市場單日總暴險的一個比例，才會介入縮小那個市場的部位

(a)資產配置限制了該市場失靈或策略失靈時的最大損失程度（對於總資產）

(b)單日暴險限制了該市場單日的平均最大波動程度（對於總資產）

計算公式：
單日暴險(當沖) = 口數 * 20日平均(high - low) * 契約價值 / 總資產
單日暴險(留倉) = 口數 * 20日ATR * 契約價值 / 總資產