2023-04-30

試算Make-Whole Call的贖回價格

本文將以『債券庫存管理』來試算Make-Whole Call的贖回價格,雖然此試算工具沒有提供直接計算Make-Whole Call贖回價格的功能,但仍可間接試算出來

最常見的債券贖回模式(FINRA與公開說明書查閱)

使用IB的TWS查看某檔債券是否可被贖回,通常會看到只有在到期前的最後六個月或三個月時才可用100的價格贖回(如下圖所示),但真的是這樣嗎?

2023-04-29

如何忽略帳戶的債券利率風險而只算債券的理論本金+殖利率收益?

在股票市場聽到這句話『不要賣,就不會賠錢了』,內心會不禁會心一笑!不過在債券市場,這句話是可以成立的,不管債券價格過程如何的波動,最後到期時都會收斂到100,債券是固定收益,所以利率波動而產生的未實現損益其實是可以忽略的,但前提是必須持有到期滿且違約的影響小到足以忽略(例如分散到一籃子投資等級債券),如果是在Primary Market買入平價發行的債券(價格=100),要忽略帳戶的債券利率損益,而只算債券的(本金+殖利率收益),會比較好算,只要用此公式計算利率損益

利率損益=(目前價格-100)/100*交易數量*單位面額

再由券商帳戶扣除此利率損益,扣除後的值即為只含債券(本金+殖利率收益)的資產淨值,但如果是在Secondary Market買到的溢價(價格>100)或折價(價格<100)債券,就無法以此公式計算利率損益扣除項了,那該如何算呢?

2023-04-18

某些債券的最佳賣價總是買不到,該如何買?(1st Mortgage Bond)

之前買的公司債都是買很知名而且很大的公司發行的債券,當然都是投資等級的(垃圾級的我不碰,次級債subordinated我也不買),而這些大公司的債券抵押類型(Collateral Type)幾乎都是Senior Unsecured(優先債但無擔保),最近在找Senior Secured(優先債且有擔保),目前比較容易找到的就屬First Mortgage Bonds類,這種會以不動產抵押,而且清償順位為第一順位,這種債券大部分在公用事業(Utilities)的產業,就算發生違約,經過清算也幾乎都能回本。

2023-04-06

國庫券(T-Bill)在IB的Reg-T保證金成數並非常規的50%

IB的一般保證金帳戶(Margin Account)有兩個關於保證金的要求:

  1. 開倉後(前)的資金要必須高於證券的維持保證金(起始保證金)
  2. 隔夜的資金必須高於留倉證券市值的50%(常規的Reg-T保證金成數)

第二條用來限制住留倉證券的幹桿程度,換句話說,對於留倉的證券,可融資的最大幹桿只允許2倍