由FedWatchTool查看，九月這次降息幾乎是板上釘丁了（如下圖所示），如果這時候要賺降息的價差，可能要複習一下考古題
考古題如下，降息前應買進【到期期間長，低票面利率】，雖然題目上是假設買入持有到到期的策略，但如果目的是為了賺更多的價差，其實更是這樣的邏輯（高Duration、高Convexity）
註：考古題中持有到到期的策略偏好低票面利率，其中一個理由是票息再投資未必有相同水準的殖利率，這只是停留在學術界的理論上，但實務上如果不是為了降息後賣掉能賺更大的價差的話，還會有更多考量，未必一定要讓Duration極大化，另外高票面利率也會有其他好處，可以多思考看看
以這個標準在IB的Bond Scanner篩選美國公債，可挑選到一些適合的標的，如下圖所示
- 票面利率以零息帶入
- 到期日以大於25年以上帶入
- 幾年後到期 = 25.2
- 票息 = 0%
- 目前YTM = 4.35%
- Modified Duration = 24.13
- Convexity = 6.10
- YTM下降1%，價格大約會上漲27.18%
- YTM上升1%，價格大約會下跌21.08%
對比一下台灣發行的美國長天期公債（00679B）
- 幾年後到期 = 26.11
- 票息 = 2.84%
- 目前YTM = 4.11%
- Effective Duration = 17.22
- Convexity = 未揭示
- YTM下降1%，價格大約會上漲17.22%再多一些
- YTM上升1%，價格大約會下跌17.22%再少一些
很明顯以賺價差的角度，前面那個零息的STRIPS Interests公債賺得會比00679B更多（27.18：17.22+），當然風險也更多一些，兩者到期時間很接近，主要差別為：一個是零票息，另一個票息是2.84%，所以如果確認即將開始降息的話（也就是比較沒有反向風險的話），選擇能賺27.18%價差的標的，當然會是比較好的選擇
回到一開始的考古題，如果要賺較大的價差，除了要選長天期外，別忘了票息也要挑較低的或乾脆零票息
不過這種零息STRIPS公債的缺點是，買賣價差比較大（隱藏成本，應該算是原公債拆解的服務費吧），最小也要約0.5%左右，而傳統的公債買賣價差是極小的
註：此範例標的STRIPS公債的Reg-T Margin與Initial Margin都是9%
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