為何要在市場上存活越久，MDD%就必須壓的越低？

有些人搞不懂這個道理，明明實單交易數年都沒事，報酬率也確實不錯，但為何長期MDD%仍須壓低呢？另一方面，有些人懂這個道理的，但仍知易行難，原因大多是因為資金規模與人格特質

Warren Buffett投資組合為例

此被動投資組合請參考此網頁，該投資組合僅由兩個ETF組成，近5年與近100年的MDD，列舉如下

• 近5年（2019/4 ~ 2024/4）
• 第1大MDD%＝23.08%
• 第2大MDD%＝17.49%
• 近100年（1924 ~ 2024）
• 第1大MDD%＝79.29%
• 第2大MDD%＝45.52%
• 第3大MDD%＝40.52%
• 第4大MDD%＝39.67%

該投資組合近5年實戰的最大MDD僅23.08%，但如果把時間拉長到100年，則最大的MDD會變成79.29%，縱使忽略掉這個最大的MDD，只看另外三個次大的MDD也都是40%左右，相當於原本近5年MDD的2倍大，這告訴我們一個事實，隨著時間的拉長，之前實戰數年的MDD是會變大的，為何會變大呢？當時間短的時候，遇到的狀況是比較侷限的，但隨著時間的拉長，各種可能都更容易顯露出來，不容易碰在一起的狀況也容易兜在一起，所以MDD才會隨著時間拉長而變大

重傷後需要更大的復原力道

如果平時實戰時投資組合的整體MDD就可輕易看到40%~50%，那等超出預期的大MDD真正降臨時，會需要更大的復原力道，舉例來說，隨著時間的拉長，當MDD某年終於由平時的40%飆升到80%時，則復原力道要400%才能復原，資產跌80%，卻要五倍大的400%，才能再讓資產回到原點或創新高

(1 - 80%) * (1 + 400%) = 100%

長期交易下來，某些年份不賺錢在所難免，但應避免任何一年有大幅度的虧損才是，這也是平時MDD就應壓低的原因，否則受一次重傷，就要花更多時間方能復原，不過如果多花時間尚能復原，這樣還算好的，最怕的就是不知如何善後，結果兵敗如山倒，我聽我同學說過一個例子，他的同事之前玩股票每年都賺錢，但突然有一年虧大錢後，賠了數百萬，之後為了更快能復原，除了融資外，竟然還重壓飆股（警示股或處置股，需先繳預收款的那種，好幾分鐘才搓一盤），結果當然事與願違，受重傷後一種是變沮喪，另一種則是變的更瘋狂，後者無疑是雪上加霜

知易行難

縱使知道MDD會隨時間變大，所以平時就應把MDD壓低，但MDD一壓低，報酬率就會同時變低，如果資金小，要滾到牛年馬月呢？這是知易行難的一種狀況，如果年輕的話，或許可以試著承擔高一些的MDD，只要幾年內本金滾起來，再收手改用壓低MDD的模式來交易，反正失敗了，年輕還可重來，傷害不大，但年長者，就真的不適合這麼做

不得不說，資金規模差異確實很不公平，容易形成阻隔富人與窮人的一道牆，富人重風險，窮人重獲利：資金規模大者，一方面可以建構投資組合來壓低整體的MDD，另一方面又因為不缺錢，所以可以接受伴隨低MDD的低報酬率，所以長期下來存活率更高；而資金規模小者，較不易建構有效率的投資組合，本來MDD就相對高，但又急著把資金滾大，因而更傾向選擇伴隨高報酬率的高MDD，所以長期下來掛掉的機率就更大

知易行難的另一種狀況是，有一些人嘗過了高報酬率的甜頭後，縱使資金規模已經變大，也知道時間拉長MDD會變大這個事實，但仍不願意壓低MDD，這個就牽涉到人格特質的問題了，通常八字命盤有【財破印】情況的人，會比較不願意以壓低MDD的方式來交易，因為太無趣了

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