使用IB的TWS查看某檔債券是否可被贖回，通常會看到只有在到期前的最後六個月或三個月時才可用100的價格贖回（如下圖所示），但真的是這樣嗎？
答案是，很可能不是，反而比較可能會是現在最常見的兩段式贖回模式（而TWS 只列出第二段的傳統贖回）
- 第一段Make-Whole贖回：在第二段開始前，隨時可採Make-Whole Call模式贖回
- 第二段傳統贖回：在第二段開始後，只允許傳統贖回
FINRA與公開說明書查閱
FINRA網站改版後，已無法查到公開說明書了，如果有嘉信理財帳號的話，可改用此文的方式查看完整贖回條款（此方式更方便）：『在Schwab查詢債券贖回條款』
以上面那個債券為例（我們所熟悉的CME交易所債券），進一步查閱完整贖回條款的步驟如下
兩段式贖回對投資者的影響
這種兩段式贖回模式是目前最常見的
- 第一段Make-Whole贖回：在第二段開始前，隨時可採Make-Whole Call模式贖回（相對公債殖利率上調某個基點數）
- 第二段傳統贖回：在第二段開始後，只允許傳統贖回（此短通常只在到期前3~6個月，贖回價通常為100）
傳統贖回對投資者是不公平的，專門設計來吃投資者豆腐，而第二段的傳統贖回只有六個月，時間很短，而最後六個月市場價格本來就會收斂到逼近100，所以縱使最後真的有被吃到小豆腐，其實也還好
而第一段的Make-Whole Call對投資者是最友善的（反而對發行者較不利），友善程度完全取決於折現率（＝相對公債利率＋上調基點數，其中相對公債殖利率是變動的，而上調基點數是固定的）：
- 當折現率（相對公債利率）降得越多，投資者可拿到的補償就會越多，當降到趨近於零時（假設上調基點數也是趨近於零，當然實際上不可能為零），相當於投資者不用被綁住後面的時間，就可免費拿到後面的全部收益
- 當折現率（相對公債利率）＜買時的YTM，則贖回價格會大於買進價格，也就是會產生價差獲利
- 當折現率（相對公債利率）＝買時的YTM，則贖回價格會等於買進價格，也就是沒有價差損益
- 當折現率（相對公債利率）＞買時的YTM，則贖回價格會小於買進價格，也就是會產生價差虧損
- 當折現率（相對公債利率）＝票面利率，則贖回價格會等於100（贖回價格的下限），也就是說，不管債券在任何情況被贖回，此時的價差虧損就是極限值
（上面的價差損益都假設價格收斂對殖利率的補償效用可被忽略）
雖然當折現率（相對公債利率）＞買時的YTM時，如果被贖回，會產生價差虧損，但以投資者的角度，債券本來就應該要買在升息循環的末端，也就是買在殖利率相對高的時候，但萬一之後又面臨另一輪新的升息循環時，如果預期此次升息路徑會衝破之前買進時的利率時，投資者本來就可以選擇賣掉債券，等快到升息循環末端時，再買回來或買其它天期更長的債券（趁機延長債券的剩餘時間），以這個角度來看，Make-Whole Call的潛在價差虧損也不至於發生
反過來，站在債券發行者的角度來看Make-Whole Call，在低利率時期，是比較不會想贖回債券的，因為相當於要付解約金，市場利率越低，付的越多，而在高利率時期，如果市場利率遠高於之前發行的票面利率，或許還比較可能贖回重新發行，但此時的贖回重新發行，就不是為了吃投資者的豆腐，而是為了提高募資的競爭力了
IB的贖回欄位
目前Callable欄位目前只有傳統的贖回才會是Yes，也就是如果債券只有Make-Whole Call條款，則Callable欄位的值仍會是No
但未來此部分會調整，根據IB的說法，如果債券只有Make-Whole Call條款，未來會調整成
- Callable欄位值會是Make Whole
- 或者，Notes欄位會顯示Make-Whole Call的相關內容
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