常見海外期貨商財務安全係數／CFTC（2025-03-07／月中更新）

前言

雖然海外期貨經紀商所提供的服務內容是選擇的重點，不過知道該公司的財務安全會有利於資金的配置： 

• 財務安全高的公司，存放的資金（資產）比例可高一些無妨 
• 但財務安全較低的公司，若可提供高幹桿交易的話，也可以且只適合存放較低的資金（資產）比例，萬一發生倒閉時，才能降低損失或減少暫時被凍結住的資金

主動績效低標（2025-03-04／月初更新）

聲明：本文並非推薦任何被動式的投資組合，僅提供主動式交易的基本門檻水準

主動績效低標＝0.55（近五年月報酬夏普值）

可用以下範本算出自己近五年月報酬夏普值（範例如下柱狀圖所示）：
『職業級標的挑戰範本（月報酬滾動式夏普值）』

新版的挑戰範本(v1.3)已內建本『主動績效低標 (被動投資)』

本文所列的績效低標值可設定為自己主動式交易的門檻，萬一自己的近五年月報酬夏普值低於此值，可能要提高警戒了，因為此績效是長期躺平便可隨便取得的績效（此為風險調整後績效，當然，躺平的原始年化報酬率不高，通常低於10%）

實戰資金不連續要如何計算不失真的MDD%？

此文『為何要在市場上存活越久，MDD%就必須壓的越低？』提過，MDD%（Maximum Drawdown%）絕對是個重要的風險指標，所以實戰交易時有必要監控每日實戰的Drawdown%，且讓每日實戰的Drawdown%不斷延續計算下去，舉例來說，當總資金由最100萬高點虧損到70萬低點時，則MDD%算術平均的運算方式為(70 - 100) / 100 = -30%，但實際上在投資的過程，總資金可能是不連續的，例如

• 突然領了一筆工作獎金，因而把該獎金投入到總資金中
• 突然有一筆非預期的開銷，因而被迫由總資金提領一筆錢
• 專職交易者，每年底固定會由總資金提領隔年的生活費
• ...等等

當總資金由100萬高點虧損到70萬低點的過程，如果有資金的進出，則此算術平均的運算方式，就會因為總資金的不連續，而出現失真的窘境，縱使專職交易者可以一整年都不動用總資金，但年底還是得出金一筆隔年的生活費，如此還是會造成前年底與隔年初的總資金不連續的狀況，那要怎麼算才能算出可跨年延續但又不失真的Drawdown%呢？用軟體回測時，看的Drawdown%都是跨年延續的，那實戰交易時，看的Drawdown%也應該要可跨年延續才對

職業級挑戰標的（2025-01-07／年初更新）

 聲明：本文並非推薦基金，僅提供客觀的挑戰標的（機會成本）

更新日期：2025-01-07（每年初更新最新挑戰標的）

1. 頭號挑戰標的（今年有異動）
   名稱：野村台灣高股息 (累積類型)
   績效：https://tw.stock.yahoo.com/fund/risk/F0HKG05WSW:FO
   
   
2. 二號挑戰標的（今年有異動）
   名稱：野村平衡基金
   績效：https://tw.stock.yahoo.com/fund/risk/F0HKG06063:FO
   
   
3. 低標挑戰標的（被動式投資組合）
   名稱：主動績效低標
   績效：https://w-boat.blogspot.com/2023/10/minlevel.html

歷年實戰績效（截至2024）

歷年實戰績效僅供參考，本日誌無任何商業活動

檢驗長期績效，最有效的方式就是在基金市場的長期排行榜中，找出前幾檔最強的基金，再以和自己相同的起始年度與結束年度，算出年化報酬率與MAR（MAR為簡易的風險調整後報酬，這裡的MAR使用相同期間的績效），並進行排序比較（細節方法說明如下），因為基金淨值公開透明且基金操作又是職業級的，所以只要滿足以下條件，就足以證明長期操作下來是值得的

• 長期存活於市場
• 長期MAR超越基金市場最大值（或與之接近）
• 長期年化報酬率遠高於本國貨幣的無風險利率

MC14升級MC15R7的問題（已知症狀，但尚未研究原因與解法）

前兩日把MC14升級到MC15，發現有一些症狀後，又還原回原本的MC14了，等之後有空再來研究問題的原因與解法

環境如下

• 作業系統：Windows Server 2019 Standard
• MC版本：MC 15 Release 7
• Autoit版本：v3.3.14.2

更精確的債券壓力測試

當利率轉變為不確定時，進行一下壓力測試，會有利於判斷當較壞的情況發生時，是否仍然能安然度過，特別是當資金來源並非專款專用的『定存型』資金時，之前暴力生息時，有些銀行會面臨破產，就是沒進行【債券壓力測試】，或者有進行【債券壓力測試】，但卻心存僥倖，不過如果進行【債券壓力測試】後，仍在可容忍或可應變的程度，那麼就無須過度擔心利率的波動了

在這篇文章『如何解讀債券投資組合的利率風險圖』提過，透過『債券庫存管理』裡面的利率風險圖，可大略估算升息或降息到不同程度時的利率損益狀況，換句話說，可以透過利率風險圖來進行簡易但『粗糙』的債券壓力測試，『粗糙』是因為背後的理論公式使用近似法，會存在誤差，當以下兩條件同時成立時，誤差容易變大：

• 升息或降息的幅度大（> 3%）
• 凸率(Convexity)大（> 2）

那除了透過【利率風險圖】這個『粗糙』的方法外，更精確的債券壓力測試要怎麼做呢？